金融界4月28日(rì)消(xiāo)息(xī) 为规(guī)范开(kāi)展内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联互通合(hé)作相(xiāng)关业务(wù)，保护境内(nèi)外投资者(zhě)合法权益(yì)，维护利率互换(huàn)市(shì)场秩序，中国人民银行制定(dìng)了(le)《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责(zé)人表示，未来中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的(de)原则(zé)下，适时研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》答(dá)记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外(wài)央(yāng)行、国(guó)际金融(róng)组织(zhī)、主权财富(fù)基(jī)金运(yùn)用人民币(bì)投(tóu)资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步(bù)做好境外机构(gòu)投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完(wán)成(chéng)银行间债券市场准入备案的境外投(tóu)资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定(dìng)参与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外(wài)投资者可(kě)以(yǐ)签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交易对手方签署经中(zhōng)国人民银(yín)行认可的衍(yǎn)生品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境(jìng)内投(tóu)资(zī)者应(yīng)当将(jiāng)是否签署协议(yì)、签署协议类(lèi)型等事项向中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)备案。目前，中国银(yín)行间市场(chǎng)交易商协(xié)会正在研(yán)究制定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开展符合集中清算要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平(píng)台(tái)、境内电子交易(yì)平(píng)台包(bāo)括哪些？境外投(tóu)资者的对(duì)手方、交易模(mó)式有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互换通”下(xià)受认(rèn)可(kě)的境外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场需(xū)求加入其他受认可(kě)的电子(zi)交易平台，受认可的境内电子交(jiāo)易(yì)平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关安(ān)排，由境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资(zī)者(zhě)进行交易，“互(hù)换通”报价(jià)商名单可在中国(guó)外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交易(yì)平台达成，交(jiāo)易一经达成即视为(wèi)交易已确(què)认(rèn)。境外(wài)投资(zī)者可通过(guò)中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台与境内电子交易平台的(de)连接，向(xiàng)境内(nèi)电子交(jiāo)易平台发(fā)送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可(kě)的(de)境内清算机构和(hé)香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机构为银行间市(shì)场(chǎng)清算所股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称上海(hǎi)清算所），香港证监会认(rèn)可的境外清算(suàn)机(jī)构为香港交易(yì)所旗(qí)下香港场外结(jié)算有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（以下简称场(chǎng)外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者(zhě)开(kāi)展集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要(yào)申请(qǐng)获得场外(wài)结算公司(sī)清算(suàn)会员(yuán)资格或(huò)作为清算客(kè)户(hù)委托场外结算(suàn)公司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清算(suàn)会(huì)员签(qiān)订客户清算协议。交易达(dá)成后，境内外(wài)清算(suàn)机构对交易进行风控检查，对于符合集中清(qīng)算要(yào)求(qiú)的交易及(jí)时(shí)纳入集中清算(suàn)。境外机(jī)构(gòu)通过场(chǎng)外结算公司或其综合清算会员完成保(bǎo)证金及资金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内外清算机构(gòu)如何进(jìn)行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为中央对手方(fāng)针对已成交的交易充(chōng)当买方(fāng)的卖方和(hé)卖(mài)方的买方的(de)一种法律安(ān)排，并据(jù)此与买方和卖(mài)方(fāng)建立两(liǎng)个新(xīn)合约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖(mài)双方之间的初始债务(wù)。“北向互(hù)换通”业(yè)务中，境外与境(jìng)内参与者达成(chéng)的(de)交易(yì)在经过(guò)上海清算所与场外结(jié)算公司的集中清(qīng)算审核后，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司于当日将交易进行合约替代，进入集(jí)中清(qīng)算，生成(chéng)为(wèi)三个独立(lì)的新合约，分别(bié)为境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上(shàng)海清(qīng)算所、上海清(qīng)算所与境内参与者之间(jiān)的合(hé)约。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳(nà)入集中清算的(de)交易(yì)，依照(zhào)成交双方约定的处(chù)置方式进行(xíng)处(chù)置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下的(de)跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下(xià)，上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之间的跨境资金(jīn)结算主(zhǔ)要通过(guò)人民(mín)币(bì)跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公司(sī)可(kě)在境内银行开立人(rén)民币(bì)基(jī)本(běn)存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极端情况(kuàng)下应急结算(suàn)安(ān)排。NRA账户收支范围(wéi)包(bāo)括：“互换通”交易结(jié)算资(zī)金、因(yīn)“互换通”交易结(jié)算需要在(zài)应急情况下所融入资金的本息和费用以及符合(hé)中国人民(mín)银行(xíng)规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的一部分，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)将针对双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资(zī)源池安排。双方向(xiàng)“互换通(tōng)”资源(yuán)池缴纳担保品(pǐn)，该资源池(chí)独立于(yú)每一中央对(duì)手方(fāng)从各自清算参(cān)与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不用于(yú)任何会员机构的违约损失(shī)分(fēn)摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放在(zài)以场外(wài)结算公司名义于境外开立的“互换通(tōng)”专用账户(hù)，场外结算(suàn)公(gōng)司向资源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在(zài)以上海(hǎi)清算所名(míng)义于境(jìng)内开立(lì)的“互(hù)换(huàn)通”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债权(quán)债务登记及额(é)度(dù)管理要求(qiú)。场外(wài)结(jié)算公司与上海清算所每日(rì)基(jī)于双方清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互(hù)换通”资源池要求，并通过境(jìng)内(nèi)外存管银行办理人民币(bì)或(huò)外(wài)币资金(jīn)的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时履行报(bào)送义务。上(shàng)海清算(suàn)所和境内资源(yuán)池存管(guǎn)银行应当(dāng)向人(rén)民币(bì)跨境收(shōu)付(fù)信息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人(rén)民(mín)币收支信息；被撤(chè)销的交易如(rú)涉及(jí)双(shuāng)边(biān)结(jié)算补偿金的，相关境内结(jié)算银行应当(dāng)进行跨境人(rén)民币(bì)收支信息(xī)报送。上海清算所、境内投资者(zhě)等相关(guān)主(zhǔ)体应当按(àn)照规定履行国(guó)际收支(zhī)统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源(yuán)池业务由上海清算所(suǒ)集(jí)中(zhōng)进行国际收支(zhī)统计申(shēn)报，补偿金等不经由上海(hǎi)清算所清算的(de)交易或资金收(shōu)付，由境(jìng)内投资者(zhě)等相关主体进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为(wèi)确(què)保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投资者投资银行间债券(quàn)市场的情况(kuàng)，初期全(quán)市场每日(rì)交易(yì)净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者(zhě)通过“北向互换通”开展利(lì)率互换交易在轧(yà)差(chà)后(hòu)的名义本金净额(é)每日不超过(guò)200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人(rén)民币（即上海清算(suàn)所与场外(wài)结(jié)算公司之间净头寸(cùn)对应的(de)“互(hù)换通”资源(yuán)池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售(shòu)业务(wù)相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务(wù)的相(xiāng)关文件(jiàn)主要包括：《中国(guó)人民银行关于明确跨境人民币业(yè)务相关问题的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人(rén)民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽(kuān)人民币购(gòu)售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于(yú)加强境外金融机构进(jìn华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约)入银行间外(wài)汇市场开(kāi)展(zhǎn)人民币购售业务(wù)宏(hóng)观审慎管理(lǐ)有(yǒu)关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行关(guān)于完善人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务管理有(yǒu)关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外参加行和(hé)境外清算行进入银行间外汇市场有关事项(xiàng)的(de)公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内(nèi)银(yín)行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时(shí)，沿(yán)用(yòng)现有境外清算行和境外参加行(xíng)的业(yè)务(wù)模式、产品种类(lèi)和信息报(bào)送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民币购售业(yè)务管理规定，香港结算行在(zài)境(jìng)内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外(wài)投资者在本(běn)机构的资(zī)金兑换(h华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约uàn)是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使(shǐ)用外汇参与交易(yì)的，其交(jiāo)易到(dào)期或不再继续参(cān)与的(de)，原则上应(yīng)当通过香港结算行(xíng)兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”投资内地银行间(jiān)金融(róng)衍生品市场，使用(yòng)外(wài)汇的境外投资者(zhě)可在香港结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行(xíng)由此(华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约cǐ)所产生的头(tóu)寸可(kě)到境(jìng)内(nèi)银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)。初(chū)期，境外投资(zī)者(zhě)可选择一家香港结算行(xíng)办理业(yè)务。香港结算行为境外投资者办理外汇(huì)资(zī)金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审(shěn)核(hé)相关工作(zuò)，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期(qī)所得的人民币(bì)资金，可继续投(tóu)资，如用(yòng)于(yú)非(fēi)“北向互换通”投资用(yòng)途，应当(dāng)通(tōng)过香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融市(shì)场(chǎng)基础设施应当(dāng)向(xiàng)中国(guó)人民银行认(rèn)可的交易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数(shù)据。中国外汇交易中心是中国(guó)人民银行认可的(de)“北向互换通(tōng)”数据的交易报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达(dá)成的“北(běi)向互换通”交易，境内外投资(zī)者无(wú)需(xū)另行报(bào)告。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监管部门可(kě)以根据需要向基础(chǔ)设施调取(qǔ)与境外投资者投资(zī)活(huó)动(dòng)相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发布，境内电子交易(yì)平台、境(jìng)内外清算机(jī)构将(jiāng)制订配套的业务规(guī)则(zé)等(děng)文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度(dù)，优(yōu)化交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方(fāng)面情况，在风险可控、对(duì)等互利(lì)的原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

未经允许不得转载：深圳市腾众软件科技有限公司 华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约